Фед засилва натиска върху централните банки в Европа да променят позицията си

Върховните централни банкери в Европа настояха в четвъртък, че е прекомерно рано да се откажат от предпазливостта си против високата инфлация, макар изключителното изявление часове преди този момент от Джей Пауъл, ръководител на Федералният запас на Съединени американски щати.

Докато Европейската централна банка и Централната банка на Англия наподобяват решени да се опълчват на спекулациите за понижаване на лихвените проценти, техните митинги рискуват да бъдат заглушени, защото вложителите се обзалагат, че ще последват Фед в сигнализирането за съкращения на разноските за заеми през 2024 година. 

„ Големите централни банки могат да се отклоняват от Фед по принцип, само че правенето на това по забележителен метод за нескончаем интервал исторически е било мъчно “, сподели Нейтън Шийтс, някогашен чиновник на Министерството на финансите на Съединени американски щати, който в този момент оглавява световни макроикономически проучвания в PGIM Fixed Income.

„ Това, което Фед прави, е да задава тона и в случай че накарате Фед да се промени по-гълъбово, за другите огромни централни банки ще бъде по-трудно да останат толкоз ястребови каквито бяха. “

Промяната на Фед удари с гръм и тропот в сряда, предизвиквайки внезапен скок на акциите и облигациите, защото вложителите приветстваха вероятностите за по-ранен ход за по-ниски разноски по заемите.

Страхотността на мненията на Пауъл хвана доста членове на управителния съвет на ЕЦБ неподготвени, когато се събраха във Франкфурт в четвъртък, съгласно един човек, взел участие в полемиките. „ Беше изненадващо за доста от нас “, сподели индивидът, добавяйки, че посредством намаление на доходността на световните облигации централната част на Фед може да забави темпото, с което пада инфлацията. „ Това прави живота по-труден. “

Насочвайки се към последната политическа среща за годината, централната банка на Съединени американски щати като цяло се очакваше да се придържа твърдо към дългогодишното си обръщение, че диалозите за понижаване на лихвите са преждевременни поради несигурната икономическа вероятност.

Това се промени, когато Пауъл алармира, че идната година може да обмисли понижаване на лихвените проценти, защото Фед е натиснал задоволително най-голямата стопанска система в света, с цел да върне инфлацията към нейната цел от 2 %.

Повечето политици на Фед означиха съкращения с 0,75 процентни пункта през 2024 година и още един цялостен процентен пункт през 2025 година, с цел да отразят упованията за по-рязък спад на инфлацията през идващите две години.

„ Целта на Пауъл и неговите сътрудници е да предотвратят прерастването на забавянето на събирането в криза “, споделиха икономисти от Citigroup. „ По-облекчените финансови условия понижават – само че не отстраняват – забележителните опасности за намаление на растежа с цената на повишение на риска за инфлация. “

Разкривайки решенията си за лихвите ден по-късно, ЕЦБ и BoE ясно дадоха да се разбере те надалеч не бяха толкоз уверени, че устойчивата инфлация е победена. И двете централни банки допускат, че желаят повече доказателства за изстудяване на пазарите на труда и облекчение на ценовия напън, преди да обмислят смяна в политиката.

BoE беше изключително мрачна във връзка с инфлацията, макар че предвижда постоянен напредък през четвъртото тримесечие, наблягайки, че Обединеното кралство е изправено пред по-високи равнища на инфлация в услугите и заплати в съпоставяне със Съединени американски щати и еврозоната. Тъй като рисковете от инфлацията са „ нагоре “, Комитетът по паричната политика остава подготвен да увеличи в допълнение лихвите, се споделя в известието.

„ Банката наподобява не се е утешила от отслабващия ценови напън в Съединени американски щати и еврозоната “, сподели Рут Грегъри от Capital Economics, добавяйки, че изказването на BoE „ подсказва, че е щастлива да понижи лихвата проценти след Фед и ЕЦБ ”.

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард отхвърли въпросите какъв брой скоро ЕЦБ ще отстъпи, като настоя, че има „ плато ” сред последното нарастване през септември и първото понижение и че политиците не биха прескочили незабавно от едното на другото.

Но това е обръщение, което финансовите пазари са склонни да подценяват. След решението на ЕЦБ пазарите на суапове към момента се ценяха в към шест четвърт пункта понижения на лихвените проценти както за Фед, по този начин и за ЕЦБ през идната година и най-малко четири от BoE.

Ако Фед стартира да понижава лихвените проценти, това би нараснало натиска върху определящите лихвите на ЕЦБ да последват образеца, като покачат цената на еврото по отношение на $, ударяйки конкурентоспособността на износа и понижавайки цените на вноса в зоната на единната валута.

От друга страна, продължаващото повишаване на пазарите на облигации в натрупването на понижаване на лихвите от Фед би разхлабило финансовите условия, стимулирайки растежа и цените в еврозоната и правейки инфлацията по-устойчива.

„ Не мисля, че единствено тъй като съкращенията на Фед биха принудили ЕЦБ да ги последва “, сподели Дирк Шумахер, някогашен икономист на ЕЦБ, в този момент във френската банка Natixis. „ ЕЦБ има по-голяма инерция и в двете направления от Фед – беше по-бавно да реагира, когато инфлацията вървеше нагоре и в този момент те желаят да са сигурни, че са създали задоволително, с цел да я смъкват. “

Докато Мандатът на Фед обгръща както инфлацията, по този начин и заетостта, ЕЦБ е фокусирана само върху ценовата непоклатимост, което й дава по-малко независимост на деяние да понижава лихвите, с цел да поддържа стопанската система. „ Фед има по-голяма сензитивност към растежа, а растежът се забавя в Съединени американски щати “, сподели Шумахер.

Мартин Волбург, старши икономист в Generali Investments, сподели, че чака ЕЦБ да бъде съзнателно внимателна при намаляването на лихвените проценти, заради което смяташе, че Лагард е „ желала да налее малко вода във виното на спекулациите за понижаване на лихвените проценти “.

„ Те чакат по-нататъшно удостоверение за спад на инфлацията, с цел да видят дали някой от рисковете за повишение, които са разпознали, се материализира и най-важното, с цел да видят дали споразуменията за заплатите не са прекомерно мощни “, сподели Волбург. „ Струва ми се, че болшинството от управителния съвет желае да изчака доникъде на идната година. “

Лагард сподели пред кореспонденти, че решението ще бъде „ подвластно от данните, а не от времето “, което отразява съглашение от нейните сътрудници членове на управителния съвет, с цел да не дават никакви насоки по отношение на времето на евентуални понижения на лихвите.

„ Абсолютно никакви насоки в календара – това беше консенсусът “, сподели един участник.

„ ЕЦБ, даже повече от Фед, има този боязън, че не желаят още веднъж се объркаха с инфлацията, откакто подцениха какъв брой високо ще стигне тя, и този боязън е съвсем сигурен, че ще подсигурява, че те още веднъж ще бъдат зад кривата “, сподели Карстен Бжески, началник на макроизследванията в ING.

В Съединени американски щати главната угриженост е, че посредством отприщването на по-свободни финансови условия Федералният запас подкопава личните си старания да овладее ценовия напън, защото по-ниската цена на капитала поддържа бизнес активността и наемането на работа.

p>

„ Когато финансовите условия се облекчат, привличането на паричната политика върху стопанската система надлежно понижава “, сподели Шийтс, някогашен чиновник на Министерството на финансите на Съединени американски щати. „ Условията, които са налице, които са довели до закъснение на стопанската система и умереността на инфлацията, стартират да избледняват. “